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看空预期增加 动力煤掉头回落

随着供暖季的结束，需求预期减弱，上周开始主产地和北方港口动力煤市场开始调转回落，陕西、内蒙古地区多家煤矿价格出现下调，下调幅度多集中在/吨不等，部分矿价格下调/吨。

进入3月中旬陕西、内蒙古地区多家煤矿价格出现下调，下调幅度羊毛围巾多集中在/吨不等。港口方面，截至目前秦皇岛港5500大卡动力煤实际成交价格为625/吨，较上周下调15/吨，跌幅为2.34%，同比下跌20/吨，跌幅3.1%同比分别增长 10.5%和4.6%。此次价格下调一方面因前期煤价涨幅过快，导致下游采购成本大幅增加；另一方面因下游电厂库存偏高，加之对后期预期看空，采购积极性回落。

产地复产步伐加快 供应预期增加

3月11日榆林市能源局公布第三批拟申请复工复产煤矿共计31处，其中：榆阳区3处、横山区0处、神木市12处、府谷县16处，涉及产能13170万吨/年。截至3月18日，陕西神木复产16家。榆阳区使水果蔬菜经久耐放第一批软启动器同意复工复产煤矿15家，大部分已经复工复产，第三批三家暂未复工；府谷区域三批41家除了神华等大矿外，复工率不加药设备足1/3。虽然目前煤矿仍未完全复工，但随着重要会议的结束，竹桌椅煤矿复产步伐较前期有所加快，供应增加是大概率事件。

季节性需求结束 电厂库存下滑有限

北方大部分地区供暖季在3月15日结束，电厂开工负荷降低，动力煤需求量进一步萎缩。虽然沿海六大电厂整体库存呈现下滑趋势，但电煤库存可用天数依然在24天左右的高位，采购积极性受到打压。截至3月19日，沿海六大电厂电煤库存1573.7万吨，较去年同期上涨171.7万吨，涨幅10.91%。其他地区电厂来看，华东地区电厂电煤库存普遍在20天以上的高位，而西南地区部分电厂库存可用天数达2个月之久，电厂采购积极性不高，给煤价形成打压。

水泥厂大面积复产 煤价短期跌幅有限

随着采暖季结束，受环保措施影响多区域水泥企业将陆续结束年采暖季错峰生产。届时将有数千家企业同时开窑复产，各区域企业库存将直线上升。水泥企业的恢复，给动力煤需求形成支撑，特别是高卡、低挥发煤需求良好，加之近期产量还未完全恢复，预计煤价跌幅不会217钢窗太大。后期来看，4月份电厂将迎来集中检修，需求进一步萎缩，供应方面呈现稳步增长趋势，动力煤淡季来临，价格下跌为大概率事件。